국민연금이 오늘(1일)부터 국내 주식 리밸런싱을 재개함에 따라 주식 시장이 긴장감에 휩싸여 있다.
시장에서는 최대 74조원에 달하는 국민연금발 매도 폭탄이 증시 하방 압력으로 작용할 가능성을 경계하는 모습이다.
다만 전문가들은 국민연금이 시장 충격을 최소화하기 위해 분산 매도에 나설 것으로 보여 당장의 큰 폭락 가능성은 낮다고 평가한다.
국민연금의 국내 주식 비중이 코스피의 가파른 상승세로 인해 올해 계획된 목표치를 크게 상회하며 자산 배분 조정이 불가피해졌다.
대신증권 분석에 따르면 지수 상승에 따라 리밸런싱을 위해 매도해야 할 국내 주식 규모는 코스피 8000선에서 약 27조원, 9000선을 넘길 경우 최대 74조원을 넘어설 것으로 추산된다.
이는 연금 측이 자산군별 목표 비중을 유지하기 위해 과열된 시장에서 차익을 실현하고 비중을 강제로 낮춰야 하는 구조적인 압박에서 비롯된다.
급격한 매도 물량으로 인한 시장 충격을 완화하기 위해 국민연금은 지난달 대대적인 운용 지침 변경을 단행했다.
올해 국내 주식 목표 비중을 기존 14.9%에서 20.8%로 상향 조정하고, 전략적 자산배분 허용 범위를 확대해 탄력적인 운용이 가능하도록 조치했다.
이러한 정책 변화는 단순히 기계적으로 주식을 파는 것이 아니라, 시장 상황을 반영해 매도 시점과 물량을 유연하게 조절함으로써 증시 하방 압력을 상당 부분 희석할 수 있는 완충막 역할을 할 것으로 기대된다.
국민연금이 단기간에 물량을 쏟아내는 매도 폭탄을 현실화할 가능성은 희박하다는 것이 금융업계의 중론이다.
국민연금은 시장 충격을 최소화하기 위해 하루 리밸런싱 규모를 제한하고 장기간에 걸쳐 물량을 분산 매도하는 전략을 취하고 있다.
이미 지난 5~6월 동안 약 2조원대의 순매도를 기록하며 리밸런싱을 선제적으로 진행해 온 만큼, 오늘부터 시작될 리밸런싱 재개가 시장에 미칠 충격은 충분히 통제 가능한 수준으로 평가된다.
김성주 국민연금 이사장은 최근 기자간담회를 통해 기금 운용의 공공성과 시장 안정성을 최우선 가치로 두겠다고 명확히 밝혔다.
수익 극대화만을 쫓는 민간 기관과는 달리, 국민연금은 증시 내 높은 점유율을 고려해 시장의 신뢰를 저해하지 않는 신중한 매매를 이어가겠다는 입장이다.
특히 매수와 매도 시 시장 영향력을 고려해 유연하게 대응하겠다는 방침을 강조하며, 일각의 과도한 시장 불안감을 진화하는 데 주력하고 있다.
포트폴리오의 상당 비중을 차지하는 국내 대형주를 중심으로 매도 움직임이 가시화될 전망이다.
올 상반기 국민연금은 삼성전기, SK하이닉스, 삼성전자 등 가파른 상승세를 보였던 반도체 관련 종목들을 중심으로 순매도세를 이어왔다.
시장 관계자들은 향후 리밸런싱 과정에서도 시가총액 비중이 높고 수익률이 우수한 종목들이 주요 매도 타깃이 될 것으로 보며, 이에 따른 종목별 수급 변화와 주가 등락에 투자자들의 이목이 쏠리고 있다.
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