SK하이닉스가 미국 나스닥 시장 ADR 상장을 앞두고 주가 숨고르기에 들어갔다.
국내 기업 사상 최대 규모인 40조 원 조달이라는 기록적인 IPO 성과를 냈음에도, 시장은 반도체 고점론에 대한 우려로 신중한 태도를 보이고 있다.
특히 증권가에서는 기존의 긍정적인 전망을 뒤집고 목표주가를 185만 원으로 낮춘 보고서까지 등장하며 투자자들의 혼란이 가중되고 있다.
SK하이닉스는 이번 나스닥 상장에서 국내 본부보다 높은 가격에 공모하는 프리미엄 프라이싱에 성공하며 글로벌 투자자들의 기대감을 확인했다.
그러나 정작 국내 시장에서는 ADR 상장 기대감이 반도체 업황의 정점 통과 가능성이라는 우려에 묻히고 있다.
기대했던 상장 특수보다는 고점론이 주가를 짓누르며 보합세를 이어가는 모양새다.
이민희 BNK투자증권 연구원은 SK하이닉스의 목표주가를 185만 원으로 하향 조정했다.
AI 서버용 메모리 수요는 여전히 존재하지만, 빅테크 기업들의 공격적인 인프라 투자가 한계에 다다랐다는 분석을 근거로 제시했다.
사실상 매도 의견으로 해석되는 이번 리포트는 그간 반도체주 상승을 믿어왔던 투자자들에게 찬물을 끼얹었다.
증권가에서는 여전히 SK하이닉스의 성장성을 강조하며 최대 430만 원까지 목표주가를 제시하는 곳도 있다.
이들은 AI 수요 증가에 따른 실적 개선세가 당분간 지속될 것이라는 확고한 믿음을 가지고 있다.
한쪽에서는 투자를 권하고 다른 쪽에서는 비중 축소를 주장하는 상황에서, 투자자들은 어느 쪽의 분석이 실적에 더 정확히 부합하는지 눈치를 볼 수밖에 없다.
모건스탠리를 비롯한 글로벌 투자은행(IB)들이 반도체 비중 축소를 권고하며 주가 하락을 부채질한 점도 부담이다.
이익 증가율이 둔화하는 것을 두고 고점 신호로 볼지, 아니면 일시적인 속도 조절로 볼지에 따라 투자 전략은 완전히 달라진다.
실적의 절대 규모는 여전히 늘어나고 있지만, 시장은 이미 미래의 이익이 꺾일 가능성을 가격에 선반영하려는 움직임을 보이고 있다.
SK하이닉스 주주들은 이제 나스닥 상장 후 나타날 외국인들의 수급과 향후 분기별 실적 추이에 집중해야 한다.
430만 원이라는 장밋빛 전망과 185만 원이라는 냉정한 경고 사이에서, 기업이 얼마나 확실한 실적 증명을 보여주느냐가 주가 향방을 결정할 것이다.
지금은 막연한 기대감으로 무리하게 추격하기보다는, 시장의 고점 논란이 실질적인 실적 둔화로 이어지는지 냉정하게 확인하며 대응할 시점이다.
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