SK하이닉스의 미국 나스닥 상장이 글로벌 시장의 주목을 받으며 화려하게 막을 올렸지만, 정작 국내 증시에서는 예상치 못한 급락세가 연출되며 투자자들에게 큰 충격을 주고 있다.
미국에서는 공모가 대비 높은 상승률을 기록하며 열광적인 반응을 보인 반면, 국내 본주는 189만 원선까지 밀려나며 상반된 흐름을 보이고 있는 것이다.
미국과 한국 사이에서 벌어진 이 기묘한 가격 괴리 현상과 그 배경을 5가지 포인트로 정리한다.
미국 나스닥에 상장된 SK하이닉스 ADR(미국주식예탁증서)의 가치를 원화로 환산하면 약 252만 원 수준이다.
반면, 현재 국내 증시에서 거래되는 본주는 189만 원까지 하락하며 두 시장 간의 가격 차이가 30% 이상 벌어지는 이례적인 상황이 발생했다.
같은 회사 주식임에도 불구하고 시장에 따라 극명한 온도 차를 보이고 있다.
이론적으로는 저렴한 국내 본주를 사서 미국 ADR로 바꾸면 막대한 차익을 낼 수 있지만, 현실은 녹록지 않다.
현재 ADR 전환을 위한 등록 물량이 상장 초기 물량으로 이미 꽉 차 있어 추가 전환이 물리적으로 불가능한 상태이기 때문이다.
사실상 차익거래의 통로가 막혀 있어 1물 2가 현상이 장기화될 조짐이다.
SK하이닉스의 미국 상장은 글로벌 인지도 제고라는 대형 호재임에도 불구하고, 현재 국내 증시는 코스피 7,000선 붕괴와 매도 사이드카 발동이라는 극심한 패닉에 빠져 있다.
수급이 꼬인 상태에서 투자자들은 호재를 반영하기보다 투매에 동참하고 있으며, 이로 인해 미국 프리미엄이 국내로 전이되지 않는 고립 현상이 심화되고 있다.
전문가들은 앞으로의 주가 향방을 두고 두 가지 시나리오를 제시하며 시장을 관망하고 있다.
글로벌 투자자들의 접근성이 확대되며 본주가 ADR 가격을 따라가는 재평가 전이가 일어날지, 아니면 대만의 TSMC 사례처럼 프리미엄이 미국에만 남고 본주는 별개로 움직이는 프리미엄 고립이 지속될지 지켜봐야 한다는 것이다.
향후 국내 주가가 반등할지는 공매도 관련 데이터인 대차잔고 추이를 통해 가늠할 수 있다.
본주가 약세를 멈추고 공매도 세력의 대차잔고가 줄어들기 시작한다면, 미국 시장과의 가격 괴리가 좁혀지는 긍정적인 신호로 해석할 수 있다.
반대로 대차잔고와 미결제 약정이 계속 늘어난다면 국내 시장의 매도 압력이 여전히 강하다는 증거다.
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