국민연금이 10주간 이어오던 국내 주식 매도 행진을 멈추고 11주 만에 순매수로 전환했다.
코스피 지수가 고점 대비 20% 가까이 조정받으며 리밸런싱에 따른 기계적 매도 부담이 크게 줄어든 결과다.
시장에서는 국민연금이 단순히 정해진 물량을 쏟아내는 것이 아니라, 시장 상황과 종목별 전망에 따라 유연하게 수급을 조절하고 있다는 분석이 나온다.
국민연금은 지난 5월 기금운용위원회를 통해 국내 주식 목표비중을 기존 14.9%에서 20.8%로 대폭 상향하며 매도 압력을 선제적으로 낮췄다.
여기에 코스피 지수가 지난달 9100선에서 최근 7400선까지 약 18%가량 하락하면서, 자산 배분 비중이 허용 범위 내로 빠르게 진입했다.
목표 포트폴리오를 현실화하고 주가 하락이 겹치면서, 국민연금이 반드시 처분해야 할 초과 물량 부담이 크게 해소된 셈이다.
이번 수급 변화는 국민연금의 리밸런싱이 고정된 수치를 기계적으로 집행하는 방식이 아님을 입증했다.
국내 주식의 평가액은 전체 자산 가격과 환율 변동에 따라 실시간으로 변하며, 지수가 하락하면 그만큼 매도 필요액도 자동으로 감소하는 구조다.
특히 6월부터 물량을 분산 처분하며 시장 충격을 최소화해 온 점이 7월 이후 매도 강도를 조절할 수 있는 여력을 키웠다.
지난주 연기금 수급에서 가장 눈에 띄는 대목은 SK하이닉스(1109억 원), 삼성전자(720억 원) 등 주요 반도체 대형주를 중심으로 한 순매수 전환이다.
기계적인 매도 부담에서 벗어난 국민연금이 실적과 업황 전망에 근거한 종목 교체에 나선 것으로 풀이된다.
이 외에도 S-Oil, 기아, 신한지주 등 금융 및 정유 관련주들도 순매수 상위권에 이름을 올리며 선별적 투자 흐름을 보여줬다.
전문가들은 국민연금의 실제 매도 필요액이 시장의 당초 예상치보다 상당히 낮을 것으로 보고 있다.
목표비중 상향과 지수 조정, 그리고 장기간에 걸친 분산 매도 전략이 맞물리면서 시장이 우려했던 수급 폭탄의 가능성은 희박해졌다는 평가다.
향후 연기금의 수급은 특정 시점의 기계적 매도가 아닌, 대내외 경제 상황과 업종별 펀더멘털에 따른 유연한 포트폴리오 조정 중심으로 이어질 전망이다.
국민연금의 매매 기조가 순매수로 돌아섰다는 점은 국내 증시의 수급 불안감을 해소하는 중요한 신호가 될 수 있다.
특히 반도체 대형주에 대한 저가 매수세가 확인된 만큼, 향후 빅테크 실적 발표 등 주요 변곡점을 거치며 시장이 회복 탄력성을 보일지 주목된다.
다만, 여전히 높은 시장 변동성을 고려할 때 무리한 추격 매수보다는 연기금의 선별적 매수 업종을 중심으로 전략을 점검하는 신중함이 요구된다.
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