SK이노베이션 주가가 장 개장 직후 두 자릿수 급락세를 보이며 투자자들에게 커다란 충격을 안겼다.
2026년 8월 26일 장중 -16% 넘게 밀려 10만 5,000원까지 떨어지는 등 투심이 급격히 냉각됐다.
전날 장 마감 직후 발표된 분리막 자회사 흡수합병 소식이 시장의 악재로 작용한 결과로 풀이된다.
SK이노베이션은 이사회를 열고 자회사 SK아이이테크놀로지를 1대 0.1174540 비율로 흡수합병하기로 결정했다.
피합병법인은 전기차 배터리 핵심 소재인 분리막을 생산하지만 시장 둔화로 올해 2분기 634억 원의 영업손실을 냈다.
상반기 누적 영업손실이 1,300억 원을 넘어서며 가동률이 20% 수준까지 떨어지자 재무 위험이 커진 상황이다.
과거 물적분할 후 상장시켰던 자회사의 적자 부담을 모회사가 다시 떠안게 되자 주주들의 불만이 폭발했다.
합병신주 약 448만 주 발행에 따른 지분 가치 희석과 적자 사업부 귀속 우려가 주가를 끌어내렸다.
반면 피합병법인은 재무 불확실성 해소 기대감에 장 초반 상한가에 도달하는 등 양사 주가가 엇갈렸다.
회사 측은 설명회를 통해 조직 통폐합으로 연간 약 600억 원의 비용 절감 효과를 거두겠다고 강조했다.
2년 내 분리막 사업의 EBITDA 흑자전환을 목표로 제시하며 중장기 시너지 창출 계획도 차례로 발표했다.
증권가는 향후 폴란드 공장 가동률 회복과 신규 수주 실적이 주가 향방을 가를 핵심 수치라고 분석했다.
자회사 재무 리스크를 품은 SK이노베이션이 단기 주가 폭락이라는 쓰라린 시험대에 다시 올라섰다.
과거 분할과 합병을 반복해 온 지배구조 재편 속에서 주주들의 허탈감을 달랠 카드는 실적 입증뿐이다.
분리막 적자 축소와 공장 가동률 상승이라는 실제 숫자가 찍히기 전까지는 보수적인 접근이 필요하다.
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