증권가 일각에서 60만 원 목표가를 외치던 분위기와 달리 삼성전자 주가 상승세에 브레이크가 걸렸다.
BNK투자증권은 삼성전자의 목표주가를 기존 30만 원에서 27만 원으로 하향 조정하고 투자의견도 보유로 낮췄다.
메모리 비용이 한계에 도달하며 하반기 실적 눈높이를 낮춰야 한다는 다소 보수적인 경고가 제시됐다.
메모리 비용 부담에 갇힌 실적 눈높이
완제품 원가에서 메모리가 차지하는 비중이 급증하면서 중저가 기기와 서버 분야의 탑재 용량 축소가 시작됐다.
BNK투자증권은 삼성전자의 3분기와 4분기 영업이익 전망치를 각각 108조 5천억 원과 118조 8천억 원으로 하향했다.
SK하이닉스 역시 3분기 영업이익 추정치가 72조 1천억 원으로 낮아지며 실적 성장 속도가 둔화할 전망이다.
빅테크 현금 흐름 악화와 AI 속도조절
오픈소스 모델 확산으로 생성형 인공지능 시장의 토큰 지불 가격이 하락하며 빅테크의 매출 성장이 주춤해졌다.
미국 4대 클라우드 업체들의 하반기 합산 잉여현금흐름이 음수로 전환될 것으로 보여 반도체 구매력도 감소한다.
주요 빅테크 기업들이 가성비와 보안 중심으로 선회하면서 반도체 추가 수요를 누르는 변수로 작용했다.
증설 경쟁 가열 속 상단 갇힌 박스권
수요 둔화 신호에도 불구하고 글로벌 디램 생산능력은 신규 팹 건설로 5년 내 2배까지 급증할 전망이다.
공급 물량이 늘어나는 와중에 고금리 여파가 겹쳐 삼성전자의 주가 상단을 누르는 주된 원인으로 지목됐다.
증권가는 파운드리 개선 기대감이 주가에 선반영된 만큼 상단이 제한된 박스권 전략이 필요하다고 제언했다.
목표가 60만 원이라는 장밋빛 전망에 끌려 삼성전자에 덜컥 물린 투자자라면 이번 냉정한 수급 신호를 짚어야 한다.
실적 하향 조정과 빅테크의 반도체 구매력 약화가 겹치며 상단이 닫힌 박스권 흐름은 불가피한 상태다.
향후 글로벌 디램 수급 불균형과 하반기 클라우드 업체의 현금 흐름 개선 여부를 핵심 지표로 봐야 한다.
본 콘텐츠는 투자 권유가 아니며, 공개된 시장 자료와 기업 정보를 바탕으로 작성된 참고용 자료입니다.
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