SK하이닉스의 미국 낸드 자회사 솔리다임이 이르면 2027년 미국 증시 상장을 추진한다는 보도가 나왔다.
시장에서는 최대 1,500억 달러, 우리 돈 약 204조 원에 달하는 평가액과 20조 원 규모 공모가 거론된다.
2020년 90억 달러에 인수한 알짜 자산의 가치 재평가 소식에도 모회사 주주들 사이에서는 우려가 공존한다.
204조 원 몸값과 현금 유입의 현실
솔리다임이 상장 시장에서 200조 원 이상 평가받는다고 해도 모회사 통장에 즉시 대금이 꽂히지는 않는다.
거론되는 1,500억 달러는 상장 시 인정받을 수 있는 기업가치일 뿐 확정된 공모가가 아니기 때문이다.
다만 AI 데이터센터용 기업용 SSD 수요 확대로 과거 인수 골칫거리였던 자산의 가치가 급상승한 점은 명확하다.
신주 발행 비율과 지분 희석의 변수
공모를 통해 20조 원 상당을 조달하면 미국 생산시설 투자 등에 필요한 외부 자금을 원활히 확보할 수 있다.
모회사인 SK하이닉스가 직접 자금을 투입하는 부담을 줄이는 대신 신주 발행 시 지분율 희석이 발생한다.
구주매출을 통한 자금 회수인지 신주 발행 중심인지 비율이 확정되어야 모회사 주주가치 영향을 가늠할 수 있다.
이중상장 논란과 독립적 가치 평가
국내 증시에서는 알짜 자회사의 별도 상장이 모회사 주가 가치를 훼손한다는 이중상장 우려가 꾸준히 제기됐다.
그러나 이번 건은 인텔 사업부를 인수해 성장시킨 자산의 투자금 회수 및 외부 재원 확보 성격이 더 짙다.
모회사 내부에 갇혀 D램과 낸드로 묶이던 자산이 미국 증시에서 AI 스토리지 기업으로 제값을 받을지도 주목된다.
솔리다임의 미국 상장은 SK하이닉스가 떠안던 대규모 시설 투자 부담을 외부에 분산하는 결정적 분수령이다.
공모 과정에서 200조 원대 몸값이 실제 유지될지 여부와 구주매출 및 신주 발행의 구체적 비율을 주시해야 한다.
알짜 자산의 가치 인정과 지분 희석 우려 사이에서 확정 공모 전략이 나오는 시점까지 신중한 대응이 필요하다.
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