SK하이닉스가 인텔 낸드 사업을 인수해 설립한 미국 자회사 솔리다임의 나스닥 상장 추진설이 불거지며 시장이 크게 흔들렸다.
고용량 기업용 SSD 시장을 주도하는 핵심 자회사의 별도 상장 소식에 모회사 지분 희석과 이익 유출 우려가 동시에 제기됐다.
단기 실적 호조에도 불구하고 복잡한 지배구조 속 중복 상장 리스크가 불거지면서 투자자들의 경고 신호가 한층 강해진 모습이다.
몸값 200조 거론에도 주가가 급락한 배경
외신을 통해 솔리다임이 이르면 내년 미국 증시 상장을 검토하며 몸값이 최대 200조 원에 달할 수 있다는 보도가 나왔다.
대규모 자본 조달 기대감에도 불구하고 SK하이닉스 주가는 장중 5% 이상 하락하며 2주 만에 가장 큰 낙폭을 기록했다.
알짜 사업의 독자 상장으로 기존 주주가 누려야 할 미래 이익이 외부 투자자에게 분산될 수 있다는 불안감이 투자심리를 위축시켰다.
다단계 지배구조와 중복 상장 우려의 실체
SK그룹의 반도체 지배구조는 지주사 SK에서 SK스퀘어와 SK하이닉스를 거쳐 솔리다임으로 이어지는 복잡한 피라미드 형태다.
이미 그룹 내 주요 계열사들이 상장된 상황에서 손자회사까지 별도 상장할 경우 모회사 기업가치 할인이 심화될 수밖에 없다.
신주 발행으로 외부 자금이 유입되면 SK하이닉스의 솔리다임 지분율이 낮아져 연결 실적 반영 비중이 감소하게 된다.
확정된 바 없다며 주주가치 제고 약속한 회사측
상장 논란이 거세지자 SK하이닉스는 10월 1일 공식 입장문을 통해 솔리다임 상장 여부에 대해 결정된 바가 없다고 선을 그었다.
회사는 내부 자금과 외부 자본의 득실을 면밀히 비교해 기존 주주의 장기적인 경제적 가치를 최우선으로 고려하겠다고 강조했다.
소액주주 단체 역시 지분 희석 방지와 주주 보호 대책을 요구하고 있어 향후 이사회의 최종 결정 방식이 핵심 관전 포인트다.
솔리다임의 200조 원 상장설은 사업 가치 재평가라는 호재와 기존 주주 지분 희석이라는 악재가 양날의 검으로 작용하는 변수다.
SK하이닉스가 발표한 기존 주주 보호 약속이 실체 있는 자본 정책으로 이어지는지 여부가 향후 주가 하방을 지지할 기준이다.
투자자들은 상장 추진 경과와 지분율 변화를 지속적으로 확인하며 밸류에이션 재평가 신호를 신중히 검토해야 한다.
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