출처: 서울경제
HD현대중공업은 2분기에만 영업이익 1조399억원을 벌었다. 전년보다 120.6% 증가했고 분기 영업이익이 처음으로 1조원을 넘어섰다.
그런데 주가는 한때 80만원에 육박했던 고점에서 40만원대로 크게 밀렸다. 실적만 보면 이상한 흐름인데 여기에 노조 파업이라는 새로운 변수가 등장했다.
출처: 동아일보
HD현대중공업의 2분기 매출은 6조3322억원으로 전년보다 52.7% 증가했다. 영업이익은 1조399억원으로 120.6% 뛰었고 영업이익률도 16.4%까지 올라왔다.
고선가 선박의 매출 반영과 생산성 개선이 본격적으로 숫자에 나타나고 있다. 엔진과 해양플랜트 등 비조선 사업의 수익성 개선도 힘을 보탰다.
증권가에서 목표주가 100만원까지 등장한 것도 이런 실적 때문이다. 개인적으로는 현재 HD현대중공업의 가장 큰 문제를 본업 실적에서 찾기는 어렵다고 본다.
출처: 네이트 뉴스
새롭게 등장한 변수는 노사 갈등이다. 노조는 기본급 14만9600원 인상과 상여금 100% 인상에 더해 영업이익 최소 30%를 성과로 공유하는 방안을 요구하고 있다.
여기서 주의할 부분이 있다. 영업이익의 30%를 성과급으로 지급하기로 결정된 것이 아니다. 현재 노조가 임단협 과정에서 회사에 제시한 요구안이다.
노조 추산 올해 영업이익 3조6280억원을 기준으로 단순 계산하면 30%는 약 1조884억원이다. 상당히 큰 금액인 만큼 회사와 노조가 어느 수준에서 접점을 찾느냐가 중요해졌다.
출처: 네이트 뉴스
노조는 파업 찬반투표에서 압도적인 찬성으로 파업권을 확보했다. 지난해에도 전면파업 4차례와 부분파업 11차례를 거친 뒤 임금협상을 마무리한 전례가 있다.
다만 파업이라는 단어만 보고 당장 올해 실적이 무너진다고 단정할 단계는 아니다. 실제 파업 기간과 참여 규모, 도크 가동 차질이 얼마나 발생하는지를 확인해야 한다.
특히 조선업은 선박을 정해진 날짜에 인도하는 것이 중요하다. 파업이 장기화돼 건조 일정과 납기가 밀린다면 비용 증가뿐 아니라 향후 수주 경쟁력에도 부담이 될 수 있다. 결국 주가에 중요한 숫자는 파업 선언보다 실제 생산 차질 일수다.
출처: 네이버 증권
HD현대중공업은 조금 특이한 구간에 들어왔다. 주가는 고점에서 크게 내려왔지만 회사가 벌어들이는 이익은 오히려 빠르게 증가하고 있다.
개인적으로는 100만원이라는 목표주가보다 9월 노사 협상이 더 중요하다고 본다. 실적이 좋은 상태에서 갈등이 짧게 끝난다면 부담을 덜 수 있지만 장기 파업으로 생산과 납기에 문제가 생기면 이야기가 달라진다. 결국 다음 주가 방향은 실적보다 노사 협상장에서 먼저 결정될 가능성이 있다.
* 참고 자료
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