코스피 조정 막바지 판단 근거는 ‘반도체 실적 회복’과 ‘밸류에이션 레벨 다운’…대신증권 “9700까지 상승 여력 확보”
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폭락장을 경험한 투자자들 사이에서 가장 절실한 질문은 “지금이 바닥인가”다. 급락 후 반등을 기대했던 코스피가 6600선 부근에서 재차 흔들리면서 추가 하락을 우려하는 목소리가 커지고 있지만, 일부 증권사는 현 국면을 ‘마지막 조정’으로 규정하며 9700까지 상승 여력이 있다는 분석을 내놓았다. 단순한 낙관론이 아니라 구조적 요인 변화에 주목한 진단이라는 점에서 투자 판단에 참고할 만한 시그널로 읽힌다.
대신증권은 최근 코스피 약세의 원인으로 글로벌 반도체 업황 불확실성과 샌디스크 실적 가이던스 쇼크, 엔비디아 HBM 사양 하향 조정 등을 지목했다. 이 같은 요인들이 겹치면서 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 반도체 섹터 전반에 매도 압력이 집중됐고, 코스피 지수 역시 레벨 다운을 겪었다는 설명이다. 하지만 이를 일시적 조정으로 보는 근거는 명확하다. 샌디스크 가이던스 쇼크는 시장 기대치 조정 과정일 뿐이며, HBM 사양 하향은 SK하이닉스에는 악재지만 삼성전자에는 오히려 기회가 될 수 있다는 논리다.
특히 주목할 부분은 ‘반도체 업황 및 실적 우려 진정’ 시나리오다. 이달 중 예정된 주요 반도체 기업 실적 발표와 엔비디아 실적, 그리고 반도체 가격 상승 흐름이 확인되면 시장의 불안감이 빠르게 해소될 수 있다는 전망이다. 실제로 금리 인상 우려가 완화되고 반도체 펀더멘털이 개선되는 신호가 나타날 경우, 코스피는 이달 2주차부터 반도체와 실적 대비 저평가주 중심으로 상승 추세를 회복할 가능성이 높다는 분석이다.
9700이라는 목표 수준은 단순한 희망적 전망이 아니다. 현재 코스피의 밸류에이션이 과거 평균 대비 낮아진 상태에서 실적 개선과 주주환원 확대라는 두 축이 작동하면 충분히 도달 가능한 레벨이라는 계산이다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입 및 소각이 본격화되고, AI 수요에 따른 반도체 업황 회복이 가시화되면 밸류에이션 재평가가 빠르게 진행될 수 있다. 이는 단기 반등이 아니라 구조적 상승 동력으로 작용할 요인이다.
투자자 입장에서 현 시점은 리스크와 기회가 교차하는 구간이다. 추가 하락 가능성을 완전히 배제할 수는 없지만, 밸류에이션 매력과 실적 개선 기대감이 하방을 지지하는 구조라는 점은 분명하다. 특히 반도체 실적 우려가 진정되고 주주환원 정책이 가시화되는 시점에서는 적극적 매수 타이밍이 열릴 수 있다. 다만 글로벌 금리 동향과 중동 지정학적 리스크 등 대외 변수에는 여전히 주의가 필요하다. 섣부른 전량 매수보다는 분할 진입을 통해 변동성에 대응하면서, 반도체 실적 발표와 주주환원 공시 등 구체적 이벤트를 확인하며 포지션을 조절하는 전략이 유효해 보인다.
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