출처: 데일리한국
숫자가 한 번 꺾이기 시작하면 평소보다 화면을 더 자주 보게 된다. 삼성전자도 그렇다. 얼마 전까지만 해도 28만원 돌파 이야기가 나왔는데 9월 11일 종가는 어느새 25만9500원까지 내려왔다.
처음에는 단순한 차익실현이라고 생각할 수도 있다. 하지만 미국 CPI와 국채금리를 같이 보면 조금 다르게 보인다. 삼성전자 실적보다 시장 전체의 할인율이 주가를 누르는 구간에 더 가까워졌다.
출처: 아이뉴스24
9월 11일 삼성전자는 전 거래일보다 3.53% 내린 25만9500원으로 마감했다. 같은 날 코스피도 1.76% 하락했고 외국인은 유가증권시장에서 2조2900억원을 순매도했다.
SK하이닉스도 2.21% 떨어졌다. 특정 기업의 문제가 아니라 고유가와 미국 금리 상승을 걱정한 외국인 자금이 반도체 대형주에서 동시에 빠진 흐름으로 보는 편이 자연스럽다.
특히 삼성전자는 9월 8일 장중 27만9000원까지 올라갔던 만큼 불과 며칠 사이 변동폭이 상당히 커졌다. 28만원 돌파보다 다시 26만원대를 회복하는지가 먼저 중요해졌다.
출처: 트위터
미국 8월 CPI는 전월 대비 0.4%, 전년 대비 3.4% 상승했다. 문제는 근원 CPI였다. 전월 대비 0.3% 올라 시장 예상치 0.2%를 웃돌면서 물가가 쉽게 잡히지 않는다는 신호가 나왔다.
시장에서는 9월 연준의 25bp 금리 인상 가능성을 약 87%까지 반영했다. 미국 10년물 국채금리는 장중 4.99%를 넘어서며 사실상 5%를 눈앞에 뒀다.
개인적으로는 삼성전자 반등에서 이 숫자가 상당히 중요하다고 본다. 국채금리가 5% 부근에 머물면 굳이 위험을 감수하고 주식을 사야 할 이유가 줄어든다. 특히 최근 빠르게 오른 반도체주는 실적이 좋아도 밸류에이션 부담을 먼저 받을 수 있다.
출처: 서울경제
그렇다고 삼성전자 본업까지 꺾였다고 볼 단계는 아니다. 삼성전자는 이미 HBM4를 양산 출하하고 있고 HBM4E 샘플도 주요 글로벌 고객에 공급했다.
2분기 실적에서도 AI 서버를 중심으로 메모리 수요가 강했고 회사는 하반기 HBM과 서버 D램 수요가 계속 증가할 것으로 예상했다. 장기 성장 논리는 여전히 살아 있는 셈이다.
다만 주가가 반등하려면 좋은 실적 하나만으로는 부족해 보인다. 미국 10년물 금리가 다시 안정되고 국제유가가 더 내려가면서 외국인 매도까지 멈춰야 한다.
흥미로운 점은 미국 증시는 CPI 발표 뒤 오히려 상승했다는 것이다. 시장은 금리 인상 자체보다 앞으로 몇 차례나 더 올릴지를 보기 시작했다. 그래서 삼성전자도 금리가 올랐다는 이유만으로 계속 하락한다고 단정할 수는 없다.
출처: 한국경제
개인적으로는 다음 반등에서 28만원보다 26만원 회복 여부를 먼저 볼 생각이다. 금리가 5% 부근에서 버티고 외국인 매도가 이어진다면 반등 속도는 상당히 느릴 가능성이 있다.
반대로 연준의 인상 경로가 명확해지고 국채금리가 안정된다면 HBM4 실적이 다시 주가의 중심으로 돌아올 수 있다. 지금 삼성전자에는 실적보다 금리가 먼저 풀려야 하는 구간이라는 판단이 더 맞아 보인다.
* 참고 자료
*본 포스팅은 특정 종목에 대한 투자 권유가 아닌, 시장 흐름과 테마 변화를 살펴보기 위한 정보성 자료입니다. 투자에는 손실 위험이 있으며, 최종 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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